聊城鋼管廠豆粕上行步履維艱
由于今年美國大豆單產(chǎn)預計創(chuàng)歷史新高，在播種面積仍處于歷史高位的背景下，2018/2019年度美豆即將迎來大豐產(chǎn)，產(chǎn)量即將刷新2016年歷史紀錄，供應寬松將牽制美豆價格的反彈幅度，豆粕價格也將表現(xiàn)弱勢。
美豆豐產(chǎn)在望
8月24日美國ProFarmer中西部作物巡查團綜合一周的田間調(diào)研情況表示，預計美國大豆單產(chǎn)平均為每英畝53蒲式耳，高于美國農(nóng)業(yè)部8月預計的美豆單產(chǎn)51.6/英畝。由于此次大豆單產(chǎn)預測的誤差為正負2%，意味著大豆單產(chǎn)介于51.9蒲式耳到54.1蒲式耳之間。如果ProFarmer公司的大豆單產(chǎn)預測成為現(xiàn)實，今年大豆產(chǎn)量將達到46.83億蒲式耳，比美國農(nóng)業(yè)部的預測值低9000萬蒲式耳。
進入9月，美國大豆陸續(xù)進入收割期，山東鋼管廠短期供應量持續(xù)增加，對美豆現(xiàn)貨市場帶來較大沖擊。此外中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，暫未看到緩解跡象，我國進口大豆缺位，將加重美豆的出口難度，美豆將弱勢振蕩探底。
根據(jù)1997年以來的數(shù)據(jù)觀察，在收割季來臨時，美豆跌破成本發(fā)生了8次，大幅度偏離成本在28%，小幅度10%，均值在17%，根據(jù)2017年美豆種植成本444.76美元/英畝，今年預計單產(chǎn)53蒲式耳/英畝計算，我們推算出美豆平均成本在839美分/蒲式耳，在收割沖擊下，美豆回落極限在691美分附近。
油廠開機積極性高
8月17日以來，美豆期價振蕩回落，帶弱巴西大豆升水報價，導致大豆進口成本下降，但國內(nèi)油粕下跌幅度小于外盤，令大豆壓榨利潤持續(xù)向好。8月巴西大豆毛利潤由72元/噸高上漲至260元/噸，截至8月31日，巴西大豆盤面壓榨毛利潤在255元/噸，即使扣除160元/噸加工費，巴西大豆壓力利潤依然豐厚，且天氣炎熱，巴西大豆含油高，不易保存，仍提振油廠的開機積極性。
此外，8月以來進口美國大豆壓榨利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)，且與巴西價差走縮，截至8月31日美西大豆壓榨毛利潤為158元/噸，高于8月初的-235元/噸，美灣大豆壓榨毛利潤為61元/噸，高于8月初的-274元/噸。考慮到美豆加征25%關(guān)稅，10月船期美西大豆僅比巴西大豆高出89多元/噸，即使算上巴西大豆質(zhì)量升水，兩者價差也已經(jīng)不足150元/噸，且目前美西大豆加稅之后也已經(jīng)出現(xiàn)了加工利潤，如果巴西大豆繼續(xù)回升，后市美西大豆進口可能恢復，且從美西過來僅需20天左右，理論上來說，隨著美西大豆出現(xiàn)壓榨利潤，后期大豆供應擔憂得到緩解，這將利空國內(nèi)豆粕市場。
下游補欄意愿不強
國內(nèi)非洲豬瘟疫情持續(xù)蔓延，繼續(xù)升級的可能性大。聊城無縫鋼管參考俄羅斯非洲豬瘟疫情特點，俄羅斯近一次非洲豬瘟疫情開始于2014年1月14日，持續(xù)到2017年年底疫情依然散點暴發(fā)，由于非洲豬瘟目前尚無疫苗和治療藥物，我們認為這次我國面臨的非洲豬瘟疫情持續(xù)時間可能長于市場預期，后期不確定性大。
近期，隨著國內(nèi)豬瘟頻頻暴出，且疫情由北向南蔓延，市場擔心養(yǎng)殖戶集中拋售生豬將會造成豆粕需求萎縮，加上當前豆粕庫存處于高位，壓力依然大，在需求萎靡背景下，短期豆粕將持續(xù)弱勢。
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