山東無(wú)縫鋼管廠短期供應(yīng)寬裕 豆粕將沖高回落
9月下旬以來(lái)，隨著中美貿(mào)易摩擦再次升級(jí)，加之下游在國(guó)慶長(zhǎng)假前積極備貨，豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格大幅飆升，主力合約突破4月下旬以來(lái)高點(diǎn)，上漲勢(shì)頭較為強(qiáng)勁。但近期國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)較為充裕，需求仍有潛在利空，加之美豆豐收上市，豆粕期貨上行空間有限，追漲風(fēng)險(xiǎn)較大。
美豆豐收上市 供給極為充裕
由于生長(zhǎng)期天氣狀況良好，加之收獲面積小幅增加，今年美豆產(chǎn)量再次刷新歷史紀(jì)錄懸念不大。近期陰雨天氣較多，收獲進(jìn)度雖然放慢，但依舊處于較高水平。美豆已經(jīng)成熟，即便出現(xiàn)早霜，影響也不會(huì)很大。因此，除了收獲進(jìn)度可能不及預(yù)期外，美豆豐產(chǎn)已成定局。
上月底公布的美豆季度庫(kù)存數(shù)字高于預(yù)期，聊城鋼管由于中美貿(mào)易摩擦影響美豆出口，美豆季度庫(kù)存大幅上升。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至9月1日，美豆庫(kù)存為4.38億蒲式耳，較去年同期增加45%，比分析師平均預(yù)期的3.94億蒲式耳高9%。
南美天氣良好 播種進(jìn)度加快
美豆上市之際是南美大豆播種之時(shí)，如果播種期出現(xiàn)天氣問(wèn)題，同樣會(huì)造成國(guó)際大豆價(jià)格上漲。但目前看，南美天氣較為良好，巴西大豆播種較為順利。而且由于中國(guó)進(jìn)口積極，巴西大豆出口進(jìn)度快，出口價(jià)格高，農(nóng)民收益高，刺激巴西農(nóng)民擴(kuò)大播種面積，為繼續(xù)增產(chǎn)創(chuàng)造良好條件。咨詢機(jī)構(gòu)Agrural公司上周五稱，由于天氣條件良好，巴西2018/2019年度大豆播種率為10%，快于去年同期。
大豆庫(kù)存高企 豆粕供應(yīng)仍足
近期豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)如虹，并不是因?yàn)槎蛊晒⿷?yīng)短缺，而是貿(mào)易摩擦升級(jí)使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)產(chǎn)生憂慮。目前國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存高企，油廠壓榨開(kāi)工率偏高，豆粕庫(kù)存相對(duì)充足，短期內(nèi)無(wú)短缺之虞。
由于提貨量增加，近期油廠豆粕庫(kù)存下降較快，但仍為歷史同期較高水平。截至9月21日，沿海油廠豆粕庫(kù)存為86.64萬(wàn)噸，周環(huán)比下降7.62%，連續(xù)第5周下降，但仍較去年同期的83.94萬(wàn)噸增加3.21%。
下游備貨積極 后期需求堪憂
隨著中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級(jí)，豆粕下游企業(yè)擔(dān)心后期供應(yīng)不足，紛紛擴(kuò)大庫(kù)存來(lái)應(yīng)對(duì)，導(dǎo)致豆粕短期需求大幅增加。據(jù)悉，大多飼料廠豆粕庫(kù)存為15天以上的需求量，遠(yuǎn)高于正常情況下一周左右的庫(kù)存量。但是，由于飼料需求終端——養(yǎng)殖業(yè)近期不太景氣，不大可能為飼料廠的高價(jià)、超量庫(kù)存買單，加之非洲豬瘟疫情存在繼續(xù)擴(kuò)散的可能，因此豆粕后期需求堪憂。
另外，豆粕價(jià)格上漲使得養(yǎng)殖利潤(rùn)下降，飼料廠將改變飼料配方。棉粕、花生粕、葵粕、菜粕陸續(xù)上市，對(duì)高價(jià)的豆粕形成替代，將影響豆粕的需求。
綜上所述，美豆豐收上市，南美豆播種順利，山東鋼管,加之中國(guó)進(jìn)口美豆停滯，CBOT大豆缺乏進(jìn)一步走高的基礎(chǔ)，無(wú)法給國(guó)內(nèi)豆類帶來(lái)持續(xù)提振作用。而國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存充裕，豆粕短期供應(yīng)穩(wěn)定，僅憑后期供應(yīng)短缺的擔(dān)憂情緒，是無(wú)法支撐豆粕一路走高的。操作上追漲
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