由于受到非主流礦干擾等因素的影響，精密鋼管廠鐵礦石1905合約與1909合約價差正向套利的傳統(tǒng)規(guī)律被打破，但是考慮到今年鐵礦石供需關(guān)系或改善、鐵礦石1905合約與現(xiàn)貨升貼水等，筆者認(rèn)為，未來鐵礦石仍存在“買5賣9”的正向套利操作機(jī)會，投資者可嘗試價差回落后參與。
供需關(guān)系改善
從中短期供應(yīng)來看，一方面，每年的第一季度海外礦山將受到颶風(fēng)等天氣因素的影響，聊城鋼管發(fā)貨量下降；另一方面，經(jīng)過2018年的鐵礦石去庫存過程，我國進(jìn)口礦港口庫存已經(jīng)由此前的1.6億噸以上下降至目前的不足1.4億噸，再考慮到港口不可交易礦的存在，因而高庫存壓力得到一定緩解，整體有利于鐵礦石1905合約供應(yīng)壓力的改善。
從需求端來看，一方面，雖然當(dāng)前處于采暖季，鋼廠生產(chǎn)受到環(huán)保限產(chǎn)因素的影響，但是2018—2019年采暖季的環(huán)保限產(chǎn)力度遠(yuǎn)不及上一采暖季，生鐵產(chǎn)量并未出現(xiàn)明顯下降；另一方面，隨著采暖季即將結(jié)束，環(huán)保限產(chǎn)力度進(jìn)一步下降，鋼廠高爐陸續(xù)開工復(fù)產(chǎn)，鋼廠對鐵礦石存在階段性補(bǔ)庫需求，這也有利于鐵礦石1905合約需求端的恢復(fù)。整體來看，鐵礦石1905合約存在季節(jié)性供需關(guān)系改善的基礎(chǔ)，有利于后期鐵礦石1905合約與1909合約價差的擴(kuò)大。
另外，從整個產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系、價格傳導(dǎo)因素來看，山東鋼管鐵礦石走勢仍將極大程度地受螺紋鋼的影響，螺紋鋼1905合約供需關(guān)系也存在季節(jié)性改善基礎(chǔ)，在有利于螺紋鋼價格走強(qiáng)的同時，也將對鐵礦石近月合約價格形成一定支撐，從而有利于鐵礦石1905合約與1909合約價差的擴(kuò)大。
|
