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| 4月精密鋼管廠大概率走弱 |
| 鋼管廠|無縫鋼管廠|精密管鋼廠 日期：4-4 |
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受PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期和鐵礦石價(jià)格拉漲影響，4月份前兩個(gè)交易日，螺紋鋼主力合約觸底反彈。不過，精密鋼管廠隨著采暖季限產(chǎn)結(jié)束，供應(yīng)端料緩慢恢復(fù)，而4月份需求強(qiáng)度料低于去年同期，且鋼材需求中期走弱概率較大。故我們認(rèn)為，4月份螺紋鋼價(jià)格走弱概率較大，同時(shí)考慮到鐵礦石供給收縮預(yù)期升溫，鋼廠利潤壓縮的確定性較高。
采暖季限產(chǎn)結(jié)束鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)
今年春節(jié)過后，螺紋鋼周度產(chǎn)量持續(xù)回升，新數(shù)據(jù)為339.1萬噸，聊城鋼管遠(yuǎn)高于歷史同期水平，采暖季限產(chǎn)影響減弱是供給快速回升的主要原因。隨著采暖季限產(chǎn)的結(jié)束，空氣質(zhì)量的好轉(zhuǎn)，環(huán)保限產(chǎn)對(duì)供給的抑制作用料進(jìn)一步減弱。
近期唐山市公布了《唐山市重點(diǎn)行業(yè)2019年二三季度錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案》，根據(jù)Mysteel相關(guān)測(cè)算，該方案整體影響鐵水產(chǎn)量約1350萬噸，其中二季度795萬噸，三季度555萬噸，低于采暖季限產(chǎn)期間的1753萬噸。同時(shí)，山東、江蘇等地采暖季限產(chǎn)政策陸續(xù)退出。因此，預(yù)計(jì)后期高爐產(chǎn)能利用率可能回升到80%附近，目前為74.74%。
高利潤提振鋼廠生產(chǎn)積極性
利潤變化是影響2019年供應(yīng)的一個(gè)重要因素，山東鋼管目前長流程企業(yè)螺紋鋼毛利在600元/噸以上。同時(shí)，隨著廢鋼價(jià)格回落以及前期螺紋鋼現(xiàn)貨反彈，電爐鋼利潤已經(jīng)回升至300元/噸左右的水平。受此影響，電爐鋼開工率近幾周明顯回升，截至3月29日當(dāng)周，全國53家電弧爐企業(yè)開工率和產(chǎn)能利用率分別為74.23%和61.05%。預(yù)計(jì)高利潤將進(jìn)一步提振鋼廠生產(chǎn)積極性，對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成壓制。而考慮到電爐鋼供給彈性較大，2019年電爐鋼成本或成為螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格的主要運(yùn)行中樞。
4月需求強(qiáng)度料低于去年同期
3月份以后，螺紋鋼周度表觀消費(fèi)量持續(xù)回升，目前已連續(xù)兩周位于400萬噸以上，上海線螺終端采購量數(shù)據(jù)也高于往年同期水平，但我們認(rèn)為這種需求強(qiáng)度后期或難以持續(xù)。另一方面，今年華南雨季提前，之后會(huì)陸續(xù)進(jìn)入華東梅雨季節(jié)以及華北高溫，因此從季節(jié)性角度講后期需求走弱概率也較大。
中期需求走弱概率較大。今年1—2月份，國內(nèi)房地產(chǎn)投資同比增長11.6%，增速較2018年全年回升2.1個(gè)百分點(diǎn)，超出市場(chǎng)預(yù)期。不過1—2月份剔除土地購置費(fèi)用后房地產(chǎn)投資增速為6.5%，2018年全年為-3.26%，這表明土地購置費(fèi)用對(duì)地產(chǎn)投資的支撐作用在減弱，1—2月份地產(chǎn)投資的高增長主要是靠存量施工支撐。1—2月份商品房銷售面積同比下降3.6%，為2015年6月以來首度出現(xiàn)負(fù)增長，從歷史數(shù)據(jù)看，每一次商品房銷售面積轉(zhuǎn)負(fù)，新開工均會(huì)面臨較大的調(diào)整壓力。而新開工階段的鋼材用量遠(yuǎn)大于施工階段，因此螺紋鋼需求下行壓力較大。
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2月份螺紋鋼生產(chǎn)和聊城鋼管廠價(jià)格回穩(wěn)
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山東鋼管廠旺季鋼材價(jià)格仍存上行動(dòng)能
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